使用對數收益率的原因有哪些?


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在研究股票市場價格時，我們通常認為股票價格模型服從布朗運動，即對數收益率正態分布。通過對人民幣兌美元日對數收益率的統計檢驗，發現人民幣外匯市場符合非線性分形分布。然而，實際市場數據的實證統計結果表明，大多數股票的對數收益率不服從正態分布。

因此，雖然對收盤價的分析往往是基于投資股票收益率，股票收益率可以分為簡單收益率和對數收益率

簡單收益率：指的是兩個相鄰價格之間的變化率。

對數收益率：是指取對數后，每兩個價格之間的差值。

由于常用的時間序列分析模型要求隨機變量為二階矩平穩，顯然價格序列通常是I(1)過程或廣義維納過程。這類過程的二階矩不穩定，很多模型不適用，需要進行對數變換，變成穩定的序列。

對數收益率的時間序列可加性可以用另外兩個利器：中心極限定理和大數定律。

假設初始資金X _ 0(假設等于1)，ln(X_T)=ln(X_T/X_0)是整個T周期的對數收益率。

對數收益率最大的優點是可加性，積分對數收益率可以通過加單周期的對數收益率得到。

影響股票收益率的因素有哪些呢?

1.企業分配政策：不同的企業由于發展階段不同，經營效率不同，現金流條件不同，規模擴張動機不同，所以分配政策也不同。這將直接影響股利分配的數量和形式，也對資本增值收益產生間接影響。

2.企業所在行業的特點：一般如果企業所在行業是成長型行業或者高新技術行業，這些行業由于成長性高、發展前景廣闊而受到市場的青睞。因此，市場預期的趨同使得這類股票受到追捧，從而具有更高的市場價格或更高的價格上漲潛力。相反，傳統產業甚至夕陽產業的企業一般在股價上表現不佳，因此很難從投資差異中獲得收益。

3.宏觀經濟形勢：宏觀經濟形勢是股票價格變化的重要外部因素，包括經濟增長周期、經濟政策和經濟指標的變化特征。宏觀經濟形勢好，外部環境有利于企業業績增長，股價容易上漲。

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